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履历了“AI抛售潮”浸礼的好意思股宛如劫后新生，“圣诞反弹”虽迟但到，众人来回员似乎如故准备喜迎2026年的开门红来回。
反弹始于上周四，据第一财经了解，华尔街投行来回台的信息走漏，上周五着实成为好意思国阛阓历史上成交量最高的来回日。本月迄今，标普500在上周四、周五回升后梗概督察平盘，阛阓很可能正朝着“回补赢家头寸”以竣工圣诞行情的方针发展。举例，此前抛压最重的AI意见股Coreweave、甲骨文等王人出现双位数反弹。
宏不雅配景一槌定音——好意思联储降息和日本央行鸽派加息共同提振了年末的阛阓信心，好意思元走弱鼓舞众人股市、大批商品走强。不仅是好意思股，不少亚洲股市亦将受益于刻下的环境，高盛最新发布敷陈说起，东谈主民币汇率向7关隘迈进，当汇率上升时（不管是对好意思元如故一篮子货币），中国股市频频弘扬致密，这与大大王人亚洲新兴阛阓的来回模式一致。
年末反弹或已启动
本周一（22日），主要钞票价钱同步上扬，好意思联储降息和日本央行鸽派加息的鼓舞后果显赫。
好意思国三大指数本周录得开门红，但成交量低于30天平均水平。大型科技股开阔收涨，其中英伟达高潮1.5%。
好意思元指数陆续震憾下行跌破99关隘，非好意思货币集体高潮。好意思元的走弱不仅鼓舞众人股市反弹，更是助燃了贵金属的猖獗弘扬。黄金单日高潮2.4%至4443好意思元，白银劲升2.8%历害69好意思元，两者在归并天刷新历史新高。钯金和铂金隔夜涨幅区别跳跃3%和7%，后者更是录得日线8连阳。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对第一财经涌现，日本央行不足预期鹰派的声明暂时排斥了阛阓繁密的不笃定性，缓解了阛阓对流动性的担忧，为圣诞行情奏响了序曲。所谓圣诞行情，是指好意思股在年末5个来回日和岁首2个来回的周期中，简略率会高潮且涨幅高于正常。以标普500为例，1950年以来的圣诞本领平均涨幅达到1.3%。本年的周期从本周三初始。
不外，戒指现在，标普500和纳斯达克100的月线仍未翻红，AI来回也存在隐忧。统计走漏，标普500在当年25年的12月平均涨幅仅0.5%，当年5年仅0.2%，是一年中弘扬较差的月份。华尔街投行关于2026年标普500的方针价开阔位于7100点到7800点的区间。
尽管如斯，来回员似乎仍对阛阓的进一步复苏充满信心。一位好意思资投行主经纪业务来回员对第一财经说起，此前的AI抛售主要源于对冲基金的降杠杆抛售，但从上周的下半周初始，AI关系板块的买盘从头出现，寻求对半导体、广义科技和成长因子的敞口。浮滥可选板块净买入最多（3周来初度），而对冲基金则在14周来初度净卖出好意思国医疗保健股（通盘为空头），此前医疗保健被视为AI抛售潮下的避险主题。
“纳斯达克100指数在历害25200的关键阻力和颈线后，有望延续上行挑战趋势线地方的25670以及前高25800，历害后将再次冲击10月创下的历史高点。在相对乐不雅的阛阓氛围下，不错陆续探讨逢低买入。”陈杰瑞则称。
鸽派新主席倒计时
“恒久不要和好意思联储对着干”、“在降息和盈利攀升的环境下，股市很难弘扬不好”等叙事已成刻下阛阓的信条，可见好意思联储战略的紧要性。
各界以为，2026年的一大催化剂即是新任好意思联储主席行将登场，且简略率是“大鸽派”。此前，白宫经济照看人哈塞特取得提名的概率遥遥来源，不外近期前好意思联储理事沃什（Kevin Warsh）的呼声又初始攀升。
对此，野村发达阛阓首席经济学家赛义夫（David Seif）对第一财经涌现，二者均偏鸽派，若二东谈主中任何一东谈主出任主席，王人将鼓舞好意思联储指示层出现显赫的鸽派转向，与鲍威尔时间的战略基调酿成区别。
他说起，哈塞特的鸽派倾向被以为比沃什更为顶点。哈塞特更可能完好意思或接近完好意思契合特朗普政府战略诉求，而沃什的鸽派态度相对和煦，不会呈现过度激进的宽松导向。
具体而言，哈塞特被以为是坚强的“特朗普真心派”，这类官员还包括好意思国财长贝森特、现任好意思联储理事米勒等东谈主。这类候选东谈主的中枢特征是：任职于特朗普政府体系内，持久支抓总统的各项战略（如哈塞特早在特朗普第一任期前就支抓其施政议程，时长近十年），与特朗普的战略态度高度绑定。
“亲特朗普派”则指倾向于支抓特朗普战略，但真心度和态度契合度未达到“坚强真心”级别的候选东谈主，沃什被归为此类，其战略吸收不会完好意思依附于总统意愿。
然而，赛义夫也说起，即便哈塞特属于“坚强真心派”，其在特朗普中枢圈内也未取得坚强不移的全员支抓，这为其最终能否取得任命增添了变数。就方案时辰线而言，特朗普频繁倾向于破耗较永劫辰作念出紧要职位任命方案，此前已晓示将好意思联储主席东谈主选方案推迟至2026年，会议预测最终任命时辰致使可能晚于2026年1月初。若哈塞特若上任，简略率会鼓舞超出刻下预测（50个基点）的更大幅度降息，与特朗普的宽松诉求高度一致。
亚太阛阓弘扬可期
在好意思国降息、经济和煦放缓的环境下，亚洲阛阓则将处于成心的位置。各大机构权衡，本年好意思元走弱、东谈主民币走强的环境将复旧亚洲。
举例，瑞银方靠近第一财经说起，2025年迄今，亚太区货币兑好意思元平均增值约2%，而好意思元指数在此本领下落了8%。几项要素连累了区域货币弘扬：东谈主民币汇率受到肃肃处治、日本政事涟漪导致日元增值次第放缓，而印尼盾、印度卢比和菲律宾比索等货币则受压于个别要素。权衡来年，权衡亚太区货币合座有望进一步走升，对好意思元有2-3%的潜在升幅。
高盛也最新说起，权衡东谈主民币将在将来一年中升至7关隘。从实证数据来看，当东谈主民币汇率上升时，中国股市频频弘扬致密，这与大大王人亚洲新兴阛阓的来回模式一致。从表面上讲，东谈主民币增值可通过管帐、基本面、风险溢价和投资组合伙金流动等渠谈利好中国股市。分行业来看，东谈主民币增值时，非必需浮滥品、房地产和笼统金融（券商）行业频繁弘扬跑赢大盘，而小心性行业则弘扬违反。
就港股而言，建银国外首席港股策略师赵文利亦对第一财经涌现，尽管港股估值建立已基本到位，但2026年估值和盈利均有和煦膨胀或改善的空间。好意思联储后续降息旅途及节拍仍存高度不笃定性，但阛阓旯旮宽松预期简略率前置在上半年。
该机构的流动性来源方针示意，上半年港股或震憾寻顶。权衡2026港股走势或先升后回。“刻下机构似乎倾向于2025年底前逢低吸纳，为明岁首的春季行情作念好准备，并于2026岁首安闲加强弥留。”
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韦薇
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